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[주식]단테tv- ‘사채’라고 다 나쁜걸까?! 전환사채에 대해 알기 쉽게 설명해 드립니다 #주식강의 전환사채 악재인가 호재인가?

전환사채(CB) 발행, 호재인가 악재인가

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전환사채(CB) 발행 호재인가 악재인가

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Most searched keywords: Whether you are looking for 전환사채 호재일까 악재일까 만약 투자하고 있는 회사가 전환사채(CB), 신주인수권부사채(BW) 등을 자주 발행한다면 그 회사는 신용등급이 별로 좋지 않은 코스닥 상장회사일 가능성이 높습니다. 안녕하세요, 주린이 여러분 오늘은 전환사채에 대해 알아보겠습니다. 자세한 내용은 아래에서 살펴볼게요. 투자하고 있는 회사가 전환사채(CB)를 자주 발행 하나요? 만약 투자하고 있는 회사가 전환사채(CB), 신..
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전환사채(CB) 발행, 호재인가 악재인가

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어느날 갑자기 내가 투자한 종목에서 ‘전환사채 발행’이라는 공시가 뜹니다. 주식을 시작한지 얼마 안되는 초보자분들에게는 이 전환사채(CB)라는 놈이 무엇인지, 또 주가에는 어떤 영향을 미칠지 궁금하죠.

전환사채에 대해 알아봅시다.

전환사채(Convertible Bond)

쉽게 말해 전환사채는 채권이나 주식으로 전환할 수 있는 선택권(옵션)을 말합니다. 주식으로 변경할 수 있는 회사채라고 이해하시면 편합니다. 채권으로 발행되는 것이 일반적이고, 채권자가 원하면 주식으로 전환가능하죠. 그렇다고 채권자(돈을 빌려준 사람)이 마음대로 주식으로 바꿀 수 있는 것은 아닙니다.

회사채는 보통, 기업이 돈을 빌리는 것을 뜻합니다. 개인의 대출처럼 만기일이 되면(혹은 그 전에) 빌린 자금을 이자를 포함해서 상환해야 하죠.

하지만 전환사채는 이 대출금을 주식으로 바꿀 수 있습니다. 가령, 전환사채 발행가 보다 기업의 주가가 오르면 채권자들은 이 채권을 주식으로 전환하여 시세차익을 얻을 수 있습니다. 반대로 주가가 하락하면 전환사채를 보유한 투자자는 주식으로 전환하는 것을 보류하고 계속 이자수익을 유지하면 됩니다.

예를 들어보겠습니다.

전환사채 발행 : 2년 만기 전환가격 10만원, 만기 수익률 10% 가정

주가가 10만원이 넘지 않는다면 전환사채를 만기까지 보유

주가가 30만원으로 상승한다면 전환권 행사 -> 1주당 20만원의 시세차익 발생

전환사채를 발행하는 이유

기업이 전환사채를 발행하는 이유는 자금의 조달 때문입니다. 상장 기업들은 자금이 필요할 때 주식을 추가로 발행(증자)하거나, 채권을 발행합니다. 이 중 전환사채는 주식전환 권리를 주는 대가로 낮은 금리로 자금을 마련할 수 있습니다. 또한 전환사채 발행은 일반 사채 발행이 어려울 정도로 재무상태가 나쁠 때, 낮은 금리로 자금을 조달할 수 있는 방편입니다.

따라서, 해당 기업의 주식을 보유한 투자자들은 기업이 전환사채를 발행하는 이유를 알고 있으면 향후 주가가 올라갈지 내려갈지 예측해볼 수 있습니다.

전환사채는 주가가 전환가격보다 높을 경우 매도될 가능성이 높습니다. 따라서 장기적으로는 주가 상승을 저해하는 요인이 될 수 있습니다. 그러므로 투자한 기업의 전환사채 발행 사유를 반드시 확인해보아야 합니다. 자금난에 시달리는 것인지, 공장증설이나 신사업진출 등의 투자목적인지에 따라 주가의 향방은 달라집니다.

반면 전환가격보다 주가가 떨어지면 주식전환을 포기하고 원금과 이자를 받으려는 조기상환 요청이 늘어나게 됩니다. 이 경우 자본 여유가 없는 기업의 입장에서는 조기상환요구에 대응하기가 힘들어집니다. 그러므로 전환사채에 직접 투자를 하실 때에는 투자 당시의 기업의 재무구조를 살펴보는게 필요합니다.

전환사채는 리픽싱제도를 악용하여 피해를 볼 수도 있습니다. 리픽싱이란 주가가 하락으로 인한 투자자 손실위험을 최소화하기 위한 제도입니다.

주가가 떨어져 전확가격을 낮게 조정, 더 저렴한 가격에 주식을 전환할 수 있는 제도가 리픽싱입니다. 이 리픽싱으로 인해 전환가격이 계속 하락하면 신규 주식 전환 물량이 늘어나 기존 주주의 주식가치가 내려갈 수 있습니다.

그런데 간혹, 이자율이 0%인 전환사채가 발행되는 경우가 있습니다.

이자율이 0%인 채권은 말 그대로 금리가 없기 때문에 주식으로 전환 후 매도를 할 경우에만 차익을 얻을 수 있습니다. 투자자로서는 발행기업의 주가가 오를 가능성이 상당히 높다고 판단 할 수 있겠죠.

특히나 이러한 무이자 전환사채 발행은 신규사업을 위한 자금확보가 주된 이유가 될 수 있습니다. 투자자 입장에서는 채권의 이자수익보다 기업의 실적이나 가치, 미래사업의 성장성에 대해 긍정적으로 보아도 좋을 것 같습니다.

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전환사채(CB)란 무엇인가? (호재일까 악재일까)

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TV나 신문기사를 읽다보면 ‘전환사채발행’이라는것을 심심치않게 볼 수 있습니다.

전환사채는 무슨뜻일까요? 왜 발행하는것이며, 호재일까요? 악재일까요? 투자자들이 궁금한부분은 이것이겠죠. 전환사채에 대해서 알지 못한다면, 이런 뉴스가 나와도 아무런 판단을 할 수가 없습니다.

3일전에 뜬 기사입니다. 밑에 전환사채에 대한 설명을 읽어보신 후에 기사를 읽으면, 무슨말인지 이해가 되실거라고 생각합니다.

전환사채

CB (Convertible Bond)입니다. Bond는 채권을 이야기 하죠.

주가가 상승하게 되면 주식으로 전환이 되고, 그렇지 않을경우에는 그냥 채권으로 남아있는 것입니다.

전환사채

‘채권을 주식으로 전환 할 수 있다’

– 체권은 주식이 될 수 있다. 반대로 주식이 채권이 되는 것은 아닙니다.

– 채권을 주식으로 전환할 수 있는 것이지 반드시 전환하는 것은 아닙니다. 즉, 투자자는 주식으로 전환할지 말지 자신에게 유리하게 선택을 할 수 있습니다.

예시 입니다.

1. A씨가 1,000만원 어치 전환사채를 샀습니다.

2. 전환사채의 조건은 다음과 같습니다.

– 만기 3년, 이자율 10%

– 주식으로 전환할 수 있는 시점은 1년 이후부터 가능

– 전환가격은 주식 1주당 10만원

: 전환사채를 주식으로 전활할 때 1주당 가격으로 1,000만원 전환사채를 100주의 주식으로 전환할 수 있습니다. -> 1,000만원 어치 전환사채를 가져가면 1주들 10만원에 바꿔줍니다.

▶ 전환사채를 주식으로 전환해야 할 때 투자자에게, 전환가격은 낮을수록 좋고, 주가는 높을수록 좋습니다.

즉, 위 예시의 A투자자는 전환사채를 주식으로 바꾸려고 할때, 주가를 확인해보고 주가가 10만원 이상일때는 바꾸고, 10만원보다 낮을때는 안바꾸고 채권으로 계속 들고 가는게 낫습니다. 어차피 채권으로 들고있으면, 3년에 10%의 이자는 보장되어 있기 때문이죠.

전환사채는 호재일까 악재일까

채권은 부채이기 때문에 회계상 부채로 처리가 됩니다. 부채가 높아지면 회사의 안정성은 저하가 되죠. 하지만 자본으로 전환이 가능하기 때문에, 다른게 봤을때 빚이 아닐 수도 있습니다.

즉, 전환사채는 부채가 될 수도 있고 자본이 될 수도 있습니다.

호재의 가능성이 높은 경우는 다음과 같습니다. 회사가 무언가를 해보려는 것으로 호재라고 볼 수 있습니다. 미래 수익성을 위해 사용한다거나, 유망한 산업에 투자를 목적으로 하거나, 신규시설투자로 실적상승이 예상될 때 등이 있습니다.

타법인 취득 : 타 회사의 주식을 매입할 때

: 타 회사의 주식을 매입할 때 시설자금 및 증권 취득

반대로, 전환사채의 목적이 운영자금을 받는 목적이라면 악재일 가능성이 높습니다. 쉽게 말해, 회사에 돈이 없기 때문에 돈을 타인으로부터 빌려서 운영을 하려고 하는것이기 때문입니다. 혹은 신규시설투자 비용이 증가하여 돈이 필요할때도 전환사채를 발행합니다.

전환사채를 발행한다고 해서, 이론처럼 100% 호재와 악재로 나뉘지는 않습니다. 우리가 100% 기업의 속사정에 대해서 알수가 없기 때문입니다.

전환사채에 관한 뉴스가 나왔을때는, 그 뉴스만 보고 판단할게 아니라, 그 회사의 재무제표나 최근에 다른 이슈들은 없었는지 꼼꼼하게 살펴보고 판단하는자세가 필요합니다.

그렇게 하기 위해서는 꼭 필요한 주식에 대한 공부가 선행되어야 합니다.

전환사채(CB)에 대해 조금이라도 이해하는데 도움이 되길 바랍니다.

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전환사채 악재 호재 판단하는 방법 [주식]

전환사채는 많은 주식회사들이 선택하는 자금조달 방법이다.

사업을 하다 보면 자금이 필요할 때가 있는데 현재 가지고 있는 자금이 부족하거나 다른 용처가 있어서 새로운 자금이 필요할 때다.

그때 주식회사 사업자가 선택할 수 있는 수단은 두 가지가 있다.

유상증자와 채권 발행이다.

이번 글에서는 채권 발행에 대해서 자세히 알아보도록 하자.

채권

채권은 돈을 빌리고 받은 증명서인데 여기에는 이자, 만기일 등이 적혀있다.

정확하게는 그런 것들이 명시된 권리이다.

회사에서 발행한 채권을 회사채라고 부르고 국가에서 발행한 채권을 국채라고 부른다.

전환사채 CB

채권의 종류에는 여러 가지가 있지만 대체로 상장해있는 주식회사들은 전환사채를 많이 발행한다.

그냥 차입하는 경우도 있지만 전환사채를 발행하는 것이 회사 입장에선 여러 가지로 유리하기 때문이다.

전환사채는 일정 기간이 지난 후 채권을 주식으로 전환할 수 있는 권리가 붙은 채권 을 말한다.

주식으로 전환하다니 그게 무슨 말인지 선뜻 이해가 안 될 수 있는데 쉽게 풀어보겠다.

예를 들어 100억 원의 전환사채를 발행했는데 이것을 만기일에 100억 원의 돈과 이자로 받는 게 아니라 그냥 100억 원 치 주식으로 받을 수도 있다는 말이다.

전환청구기간

그럼 전환사채를 보유한 사람은 언제나 주식으로 전환할 수 있을까?

아니다.

전환청구기간이라는 게 미리 정해져있고 그 기간 내에서만 할 수 있으며 또 전환가액이라는 게 있는데 주가가 전환가액보다 높을 때만 전환이 가능하다.

주가가 전환가액보다 낮으면 전환할 이유도 없다.

굳이 손해보면서 주식으로 바꿀 이유가 전혀 없지 않은가?

이렇게 전환사채 채권자가 가지는 권리를 전환청구권 이라고 부른다.

전환가액

전환가액이란 전환이 가능한 가격이다.

예를 들어 현재 주가가 만원이어도 전환가액이 5천 원이면 채권자가 전환청구권을 행사할 경우 주식은 5천 원의 가격으로 발행된다.

그렇기에 전환가액과 주가의 차이가 클수록 전환청구권 행사가 자주 일어나게 되는 것이다.

전환청구권 행사 악재

전환청구권 행사는 일반적으로 악재로 받아들여진다.

이유는 전환청구권을 행사함으로 전체 주식수가 늘어나게 되므로 기존 보유자들의 지분율이 줄어들게 되어 지분 가치가 희석되기 때문이다.

게다가 전환한 채권자는 가격도 현재가보다 싸기 때문에 언제든 시장에 매도를 쏟아낼 수 있어서 주가에 부담이 된다.

이걸 주식에선 오버행 이슈라고 부른다.

그러니 전환청구권이 많은 기업들은 주가가 오를 때 조심하는 게 좋다.

오버나잇했다가 악재 맞고 갭하락으로 출발할 수가 있다.

전환사채의 장점

주주들이 싫어하는데 왜 전환사채를 발행할까?

일단 전환청구권이 붙어 있어서 그냥 돈을 빌리는 것보다 훨씬 싼 이자로 돈을 빌릴 수 있다.

그리고 주가가 올라갈 경우 채권자가 주식으로 전환하면 상환을 하지 않아도 되기 때문에 회사 입장에선 손해 볼 게 없다.

채권자도 주가가 안오르면 이자를 받고 주가가 오르면 고수익을 누릴 수 있어 좋은 채권이다.

오로지 주주에게만 좋지 않다.

전환사채 발행 결정 호재? 악재?

전환청구권이 행사되거나 추가 상장되면 악재가 된다는 것은 이제 알았을 것이다.

그렇다면 전환사채 발행을 결정 자체는 호재일까? 악재일까?

그건 솔직히 케이스 바이 케이스다.

소규모의 경우 주가에 영향이 없다.

대규모의 경우 보통 하락하는 경우가 많은데 간혹 재무가 너무 안 좋은 종목이면 자금 조달하는 것 자체가 호재이기 때문에 상승 하는 경우도 있다.

신주인수권부사채 BW

다른 회사채로 신주인수권부사채가 있다.

신주를 인수할 수 있는 권리를 가지고 있는 채권이다.

전환사채와 비슷한데 다른 점이 신주인수권을 행사해도 사채가 소멸되지 않고 만기 시 상환해야 한다는 점이다.

반대로 채권자도 신주인수권 행사하게 되면 주식 매수금일 치러야 한다.

교환사채 EB

단점이 많아서 별로 발행하는 기업이 없다.

기업이 가지고 있는 다른 기업의 주식을 담보로 채권을 발행하는 것인데 채권자가 원하면 나중에 그 기업의 주식으로 받을 수 있다.

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